TA：英超20家俱乐部，身价分别是多少

众所周知，英格兰坐拥足坛最吸金的联赛。英超联赛1992年创立之初，并非是这般财大气粗的巨头；但历经33载春秋，伴随数十亿英镑的资金涌入，如今足坛财富聚集地在哪，早已是不争的事实。

这一点，每逢数月一度的转会窗口开启便展露无遗 —— 英格兰俱乐部的挥金力度，放眼欧洲无出其右。薪资账单方面，英超球队同样占据绝对主导地位。2023-24赛季是目前拥有完整数据的最近一季，在欧洲足坛薪资最高的球队榜单前20名中，英格兰球队独占9席，可以说几乎占据了欧洲足球金字塔塔尖的半壁江山。

英格兰足坛涌动的巨额资本，自然让这里成为潜在买家趋之若鹜的投资热土。正如TA在本赛季揭幕前所详述的，英超俱乐部的老板构成极为多元，背景千差万别。2025-26赛季的 20 支参赛球队中，高达78%的俱乐部归非英国籍的个人或企业所有；而这些老板能够收购英伦足坛俱乐部的财富，更是横跨各行各业。

手握如此庞大的资本，加之外界对英超的高度关注，一个问题也随之浮出水面：英超各俱乐部的身价究竟几何？

这个问题其实没有标准答案。正如 “情人眼里出西施”，某些人眼中的价值所在，在另一些人看来或许分文不值。

自 2019-20赛季新冠疫情重创足坛财务状况以来，英超俱乐部公布的102份税前业绩报告中，仅有 27份（占比26%）实现盈利。诚然，新冠疫情是重要影响因素，但值得注意的是，即便疫情消退后，许多球队依旧持续亏损。这在很大程度上是因为，薪资和转会费的增长速度，早已远超球队的收入增幅。

罗杰・贝尔曾联合创办咨询公司维赛博（Vysyble），如今仍在持续追踪足坛行业数据。他向TA强调，在 2008-09至2023-24这16个赛季里，英超俱乐部累计产生了78.7亿英镑的经济亏损（按当前汇率折算约合106亿美元）。这里的 “经济亏损” 是一项综合业绩指标，涵盖了俱乐部所有者运营球队产生的全部成本。更令人震惊的是，这其中近半数亏损，仅来自六支球队：阿森纳、切尔西、利物浦、曼城、曼联和托特纳姆热刺。

如此看来，这六支球队常年稳居身价榜前列的现象，似乎有些令人费解 —— 如果运营一家俱乐部需要所有者投入巨额资金，那它的价值又体现在何处？

当然，足球行业与其他多数行业不同，俱乐部的声望地位仍是一项至关重要的价值因素。此外，还有一个许多人心照不宣却愈发凸显的事实：不少投资者坚信，俱乐部的价值会在外界眼中持续攀升 —— 老板或许无法通过分红套现，但终有一天，他们能将俱乐部高价转卖给意向买家，从而赚取丰厚利润。

基于此，TA深入研究了行业估值报告、参考了俱乐部近期财务数据，并综合多方信息给出了独家估值区间。

俱乐部的身价并非一成不变，尤其是每年 5 月从英超降级的末流球队，身价波动更为剧烈。此外，诸多可能直接影响俱乐部身价的宏观因素充满不确定性：电视转播收入或许会下滑，新政策可能会限制投资，甚至有传言称，未来欧洲超级联赛可能会再度卷土重来。

因此，给每一家俱乐部精准定价，几乎是天方夜谭。不过，我们掌握的信息足以将这些俱乐部划分到不同的身价梯队。通过调研分析，我们为每支球队都划定了一个身价区间，至少能较为客观地反映出它们各自的价值水平。

这些身价区间的数据，综合了TA、足球基准（Football Benchmark）、福布斯（Forbes）、金奈德咨询（Kinnaird）以及体育财经网（Sportico）的估值结果。

这张图表清晰地展现了英格兰足坛 20 支顶级球队的身价层级划分，这或许并不出人意料。具体的估值依据将在下文详细说明。

身价超25亿英镑的BIG6

曼联（TA估值：42-46 亿英镑）

作为英格兰唯一一家上市的足球俱乐部（托特纳姆热刺仅有13%的股份可公开交易），曼联是英超中唯一一家拥有实时动态估值的球队。

截至本文撰写时，曼联股价约为16美元（折合不足12英镑），对应市值约20.6亿英镑。若计入球队债务并扣除现金储备，其企业价值约为27亿英镑 —— 这一数值远低于多数观察人士对曼联当前身价的评估。

该数值同样低于2024年2月吉姆・拉特克利夫爵士收购俱乐部超四分之一股份时给出的估值。当时，拉特克利夫以每股33美元（折合26.16英镑）的价格入股，这笔交易对曼联的估值达到43亿英镑。

尽管自功勋主帅亚历克斯・弗格森2013年卸任后，曼联的赛场表现一落千丈，但这家俱乐部长期以来都是英格兰足坛的标杆。在诸多公开的俱乐部身价榜单中，曼联始终稳居英超榜首。

曼城和利物浦的身价与曼联不相上下，但即便曼联因财务状况裁员多达450人，其豪门底蕴仍让它大概率稳坐英格兰 “身价第一俱乐部” 的宝座，估值水平与拉特克利夫给出的43亿英镑相差无几。

曼城（TA估值：40-44 亿英镑）

2008 年，阿布扎比联合集团（ADUG）以约2亿英镑的价格收购曼城，这一价格与如今俱乐部的身价早已不可同日而语。过去17年间曼城的翻天覆地的变化，以及期间的多次股权交易，都印证了其身价的暴涨。

六年前，美国私募股权公司银湖资本（Silver Lake）以5亿美元（按当时汇率折合3.88亿英镑）的价格，收购了曼城母公司城市足球集团（CFG）10.4%的股份。这笔交易对城市足球集团的估值达到48亿美元（折合37亿英镑）。

当然，城市足球集团旗下并不只有曼城一家俱乐部 —— 尽管曼城是集团的创始俱乐部，也是其庞大的多俱乐部版图中最耀眼的明珠。彼时37亿英镑的估值虽主要以曼城的价值为核心，但也涵盖了城市足球集团旗下的众多资产。如今，曼城俱乐部与城市足球集团早已深度绑定，难以分割。正如TA此前报道的那样，欧足联财报中披露的曼城薪资总额，远高于英超联赛单独财报中的数据 ——2023-24 赛季，两者的差距达到15%，这也反映出城市足球集团对这家核心俱乐部运营的巨大投入。

因此，要单独评估这支主场位于伊蒂哈德球场的球队的身价，难度颇高。不过实际上，若曼城俱乐部被全盘出售，几乎肯定会作为城市足球集团整体交易的一部分。无论最终估值多少，显而易见的是，通过阿布扎比联合集团早期的巨额投资以及有利的监管环境，曼城如今已跻身英超最具声望的俱乐部行列，和曼联一样，身价突破40亿英镑大关。

利物浦（TA估值：39-43亿英镑）

2010年10月，芬威体育集团（FSG）以2.304亿英镑的价格收购利物浦，彼时这家俱乐部因杠杆收购陷入财务困境，运营举步维艰。

15年后的今天，利物浦已具备在单轮转会窗口豪掷约4亿英镑引援的实力，此前全英格兰仅有一家俱乐部达成过这一壮举。在芬威体育集团的执掌下，利物浦斩获两次英超冠军和一次欧冠冠军，赛场之外的商业版图也在高速扩张。

俱乐部设施的全面升级（无论是主场安菲尔德还是新建的训练基地）、芬威体育集团精明的财务管理，再加上利物浦悠久的历史底蕴和全球范围内庞大的球迷基础，共同造就了这家身价不菲的足球豪门。在英超俱乐部的常规估值榜单中，利物浦要么仅次于曼联排名第二，要么被同城的曼城挤至第三。

芬威体育集团旗下涉猎多项体育产业，因此其整体价值与利物浦俱乐部的关联度，不像城市足球集团与曼城那般紧密。不过，2023年9月的一笔交易颇具参考意义。当时，美国投资公司王朝资本（Dynasty Equity）收购了芬威体育集团约3%的股份，交易为利物浦俱乐部带来1.273亿英镑的资金流入。据此推算，芬威体育集团旗下足球业务（即利物浦俱乐部）的估值达到42.4亿英镑 —— 是该集团 2010 年收购价的18倍多。

阿森纳（TA估值：32-35亿英镑）

2018 年，已是阿森纳67.05%股份持有者的克伦克体育娱乐公司（KSE Inc UK，最终控股人为斯坦・克伦克），以5.5亿英镑的价格从乌斯马诺夫手中收购了俱乐部额外30.05%的股份。这意味着阿森纳的整体估值达到18.3亿英镑，如今克伦克体育娱乐公司已全资拥有阿森纳。

此后，得益于英格兰俱乐部身价的整体上涨，再加上克伦克体育娱乐公司的大力支持，阿森纳的身价持续攀升。俱乐部老板的投入，帮助这支北伦敦球队重新成为英超冠军的有力争夺者。本赛季，阿森纳同样被视为欧冠冠军的热门候选之一。

不同观察人士对阿森纳的估值存在分歧：部分人看好球队前景，给出的估值突破30亿英镑；也有人认为阿森纳身价不足30亿英镑，但仍高于20亿英镑。需要指出的是，酋长球场的收入正快速增长 ——2023-24 赛季，阿森纳营收同比增长24%，增幅达1.5亿英镑；预计2024-2025赛季财报公布时，营收将再增超5000万英镑。

若将这一增长趋势纳入考量，并参考顶级俱乐部的营收倍数进行估值，TA测算阿森纳的身价有望突破40亿英镑。正是由于营收的快速增长，在20支英超球队中，阿森纳的身价区间跨度最大。

托特纳姆热刺（TA估值：29-32 亿英镑）

此前，热刺通过罗斯柴尔德公司寻求外部投资，关于俱乐部出售的传闻甚嚣尘上。不过，随着大股东英格兰国民投资公司（ENIC）明确表示无意出售股份，相关传闻也逐渐平息。但长期以来，热刺的身价一直是北伦敦足坛热议的话题。

TA此前曾报道，热刺前主席丹尼尔・列维希望将俱乐部的出售估值定在37.5亿英镑。如今，列维已卸任俱乐部管理职务。外界普遍认为这一估值过高，多数人更倾向于热刺的合理身价在30亿英镑左右。通过英格兰国民投资公司控股热刺的刘易斯家族，近年来逆势而为，一改俱乐部长期依赖自有资金运营的模式（列维任主席期间），加大了对球队的投入力度。

热刺已建成一座令全球多数俱乐部艳羡的现代化主场，只要能合理使用这笔新投入的资金，打造一支具备持续竞争力的球队，俱乐部的身价有望向列维此前期望的37.5亿英镑靠拢。

切尔西（TA估值：25-27 亿英镑）

2022年俄乌冲突爆发后，罗曼・阿布拉莫维奇被迫出售切尔西，这也是 “六巨头” 中最后一家被全盘出售的俱乐部。战争爆发三个月后，由清水湾资本的贝赫达德・埃格巴利和何塞・费利西亚诺牵头的财团，成功收购切尔西。

该财团为收购切尔西支付了25亿英镑，不过其中包含1.5亿英镑的递延对价。根据阿布拉莫维奇旗下出售公司的财报显示，这笔递延对价大概率无需支付。此外，切尔西新东家还承诺在未来10年向俱乐部追加投资17.5亿英镑，且已兑现了不少资金 —— 在执掌俱乐部的前两个赛季，老板就已向球队注资近8亿英镑。

切尔西的地理位置，对其身价起到了双向影响。一方面，俱乐部地处伦敦西部的富人区，区位优势显著；但另一方面，斯坦福桥球场的改扩建计划推进受阻，新建主场的方案也困难重重，这限制了俱乐部的发展潜力。在 “六巨头” 中，除了正在对伊蒂哈德球场进行扩建升级的曼城外，切尔西是唯一一家赛事日收入不足1亿英镑的俱乐部。

尽管新东家入主后斥巨资引援，但多数俱乐部估值机构认为，自2022年易主以来，切尔西的身价并未出现明显波动。解决斯坦福桥球场的发展困境，或许是提升球队身价的关键所在。

身价超5亿英镑的 “挑战者军团”

西汉姆联（TA估值：7.1-7.8 亿英镑）

2021年11月，这家东伦敦俱乐部迎来了新的投资者 —— 捷克投资集团1890年代控股公司（由能源大亨丹尼尔・克雷廷斯基执掌），以1.825 亿英镑的价格收购了西汉姆联26.99%的股份。

这笔交易对西汉姆联的估值达到6.76亿英镑，这一价格基本符合球队的赛场定位：虽与 “六巨头” 存在差距，但稳居英超中游，是 “非豪门球队” 中的佼佼者。不过近期，西汉姆联的赛场表现有所下滑，本赛季深陷降级区泥潭。一旦降级，球队身价势必大幅缩水。

西汉姆联的财务状况颇具矛盾性，这一点在其主场伦敦碗球场的运营上体现得淋漓尽致：俱乐部并不拥有球场所有权，这通常会拉低估值；但西汉姆联持有一份极为优厚的球场租赁合同，租期直至2115年 —— 对于当下的投资者而言，合同到期后的问题，自然有后来人去解决。

即便球队降级至英冠联赛，赛事日观众人数可能减少，但依托伦敦的城市区位优势，西汉姆联的身价仍具备一定支撑。

在英超球队的身价榜单中，西汉姆联的估值处于较高水平，但如果本赛季降级，它也将成为身价跌幅最大的俱乐部之一。

纽卡斯尔联（TA估值：7.0-7.7 亿英镑）

纽卡斯尔联的 “颠覆性” 收购发生在四年多以前。当时，由沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）牵头的财团，仅以3.05亿英镑的价格就从迈克・阿什利手中收购了俱乐部，这在当时被外界普遍视为一笔 “捡漏” 交易。

在阿什利执掌时期，纽卡斯尔联资金投入不足，成绩常年徘徊在中游。而沙特公共投资基金及其合作伙伴早在收购完成前就已洞察到球队的巨大发展潜力。收购完成后，球迷热情高涨，球队商业收入稳步提升。尽管英超的盈利能力与可持续性规则（PSR）限制了沙特公共投资基金的注资规模（无法像13年前阿布扎比联合集团收购曼城时那样大举投入），但纽卡斯尔联获得的老板注资仍远超多数英超球队。仅在本月，俱乐部就通过增发股票募资4500万英镑，过去四年累计获得的新注资已接近5亿英镑。

随着赛场成绩的提升，纽卡斯尔联的身价也水涨船高：球队已从常年位居中游、偶尔为保级而战的 “平民球队”，蜕变为过去三个赛季两度征战欧冠的劲旅。上赛季夺得英格兰联赛杯冠军，或许不会让球队身价暴涨，但无疑印证了纽卡斯尔联的上升势头，也进一步点燃了收购后球迷的热情。圣詹姆斯公园球场的赛事日收入，也随之大幅增加。

不过，主场球场的改造问题，或许是纽卡斯尔联提升身价的下一个障碍。新东家入主多年，仍未敲定方案：是对这座标志性主场进行翻新，还是另择新址修建球场？目前，球队已对原本设施简陋的训练基地进行了升级改造。

自 2021 年被收购以来，纽卡斯尔联的身价大幅上涨，在许多人看来至少翻了一番。而要实现身价的进一步跃升，基础设施的升级改造势在必行。

阿斯顿维拉（TA估值：6.6-7.3亿英镑）

如今，人们或许已经淡忘：2018 年，纳瑟夫・萨维里斯和韦斯・埃登斯从夏建统手中收购阿斯顿维拉时，这支球队还身处英冠联赛，且在夏建统的管理下面临严重的财务危机（TA于次年报道了这一情况）。

在萨维里斯和埃登斯的执掌下，阿斯顿维拉获得了巨额的老板注资，赛场成绩也随之突飞猛进：短短不到十年，球队就从英冠中游球队，跻身欧冠八强。

阿斯顿维拉的崛起主要依靠老板资金支持，因此近年来频繁触及英超财务规则的红线。这也使得维拉公园球场的改扩建计划愈发迫切 —— 球场升级不仅能提升球队收入，也将进一步推高俱乐部的估值。自萨维里斯和埃登斯入主以来，阿斯顿维拉的身价已大幅上涨。2024 年，美国投资公司安泰罗斯伙伴（Atairos Partners）收购了维拉体育（V Sports）31.08%的股份。维拉体育是萨维里斯和埃登斯旗下的管理公司，全资拥有阿斯顿维拉俱乐部，同时还持有葡萄牙和西班牙各一家俱乐部的少量股份。

安泰罗斯伙伴向维拉体育注资近1亿英镑，持股比例由此增加9.79%。据此推算，维拉体育的整体估值达到10.21亿英镑，其中绝大部分价值来自阿斯顿维拉俱乐部。

尽管自 2018 年以来，阿斯顿维拉已获得巨额老板注资，但当前的估值早已远超投入成本。多数人认为10.21亿英镑的估值略显乐观，阿斯顿维拉的实际身价仍不足10亿英镑。不过，只要球队能持续跻身欧冠行列，并顺利完成球场改扩建工程，身价必将进一步上涨。

布莱顿（TA估值：6.1-6.7 亿英镑）

如今的布莱顿，早已不是21世纪初托尼・布鲁姆接手时的模样。当时，布莱顿还身处英格兰第三级别联赛，布鲁姆仅花费不到2000万英镑，就将自己的持股比例提升至77%，实现对俱乐部的控股。

此后，布鲁姆加大了对球队的投入，而布莱顿的身价也随之水涨船高。

布莱顿被誉为英格兰足坛 “最具经营头脑” 的俱乐部之一：不仅稳居英超联赛席位，还拥有一座现代化的专业球场，容量接近 3.2 万人。2022-23和2023-24赛季，凭借高效的球员转会运作模式，布莱顿实现了丰厚盈利，甚至得以向布鲁姆偿还超 1 亿英镑的股东贷款 —— 要知道，这笔贷款的总额曾一度高达4亿英镑。

截至最近一次统计，布莱顿仍背负着近3亿英镑的债务，但综合多家估值机构的数据来看，布鲁姆若出售俱乐部，不仅能收回全部贷款，还能赚取可观利润。

不到20年的时间里，布莱顿的身价实现了质的飞跃。但一个耐人寻味的问题是：如果更换新老板，能否延续布鲁姆时代的辉煌业绩？还是说，俱乐部的价值与布鲁姆本人深度绑定？

富勒姆（TA估值：5.6-6.2 亿英镑）

富勒姆曾长期在英超和英冠之间徘徊，不过近年来这种升降级的动荡局面有所缓解。克拉文农场球场新建的河畔看台正式落成，也进一步提升了俱乐部的身价。2013年7月，现任老板沙希德・汗以1.211亿英镑的价格收购富勒姆。

自收购以来，汗对这家西伦敦俱乐部的投入，早已远超当初的收购成本。据估算，截至2024年11月，他的累计投入已超7.66亿英镑。如此看来，若汗出售俱乐部，想要收回全部投入并非易事，但也并非毫无可能。

富勒姆的区位优势为身价提供了支撑，而新建看台带来的收入，将成为决定球队身价走势的关键。若能借助新看台实现收入大幅增长，俱乐部的身价有望向7.66亿英镑的投入成本靠拢。

埃弗顿（TA估值：5.0-5.5亿英镑）

多年来，埃弗顿的所有权问题一直困扰着俱乐部。直到去年12月，这一局面才终于迎来转机：总部位于英国的控股公司圆屋资本（RCH，隶属于弗莱德金集团），从法哈德・莫希里手中收购了埃弗顿94.1%的股份。此后，圆屋资本的持股比例进一步提升至99.5%。

埃弗顿的身价评估更为复杂，因为球队的新主场希尔迪金森球场于今夏才正式启用，其带来的收入数据尚未对外公布。尽管如此，相较于一年多以前，埃弗顿的财务状况已明显好转：棘手的债务问题得到重组，弗莱德金集团也展现出对新收购资产的投入意愿。

新球场的落成，预计将大幅提升俱乐部的营收（远超古迪逊公园球场时期）。结合财务状况改善和新球场的红利，埃弗顿的身价有望突破 5 亿英镑大关，这一预测的可信度也将随着时间推移不断提高。

利兹联（TA估值：5.0-5.5亿英镑）

时隔两个赛季，利兹联本赛季重返英超赛场，并且迎来了新的管理者 ——49人集团。TAA在今年 9 月曾报道，球队升级后，老板在用于吸引新投资的推介材料中，为利兹联给出了5.27亿英镑的估值，这一估值也得到了股东近期巨额投资的支撑。

当然，这一估值是俱乐部为吸引投资而设定的，难免带有一定的主观目的性。

即便如此，重返英超仍让利兹联的身价大幅上涨。即便在降级英冠期间，利兹联也是身价最高的非英超球队之一 —— 依托庞大且忠实的球迷群体，球队的赛事日收入和商业收入一直颇为可观。

推介材料和俱乐部官方均透露，埃兰路球场的改扩建工程即将启动：计划到2028-29赛季，将球场容量增加约9000个，达到4.7万个；长远规划中，容量还将进一步提升至5.3万个。

利兹联的目标是到2030年将俱乐部估值提升至10亿英镑。尽管这一目标仍有不小的差距，但相较于其他新晋英超球队，利兹联的这一规划并非天方夜谭。埃兰路球场的改扩建将显著提升球队收入，推介材料中预计，到2027-28赛季，利兹联的营收将达到2.71亿英镑。

若参考同级别俱乐部的标准营收倍数计算，利兹联的身价仍与 10 亿英镑的目标存在距离。但凭借球迷的支持和新老板的资金注入，球队正处于上升轨道，这一目标的实现并非遥不可及。

不足5亿的英超球队

水晶宫（TA估值：4.4-4.8 亿英镑）

除了上市的曼联外，水晶宫的交易案例为评估英超俱乐部的当前市场身价，提供了最近且最可靠的参考。

今年7月底，约翰・特克托尔旗下的鹰足球控股公司（EFH），将其持有的水晶宫42.92%股份（这是这家南伦敦俱乐部股东阵容中最大的单一持股），出售给了美国国家橄榄球联盟（NFL）纽约喷气机队老板伍迪・约翰逊。鹰足球控股公司随后提交的公开文件显示，约翰逊为收购这部分股份支付了2.05亿美元（按交易当日汇率折合1.51亿英镑）。

这笔交易对水晶宫的整体估值为3.53亿英镑 —— 比我们综合多方数据得出的平均估值低了约1亿英镑。

鹰足球控股公司出售股份时，有两个因素拉低了交易价格。

一方面，特克托尔当时急于套现离场。他与水晶宫执行主席史蒂夫・帕里什，在俱乐部运营策略和多俱乐部所有权模式上存在严重分歧。此外，球队在上赛季足总杯夺冠后，关于欧战资格的争议也对估值造成了影响。

另一方面，水晶宫的股权结构分散，控制权归属复杂，这也是限制其身价的重要因素。在俱乐部的股东大会上，无论持股比例高低，主要股东均拥有同等投票权；仅在其他特定事务上，投票权与持股比例挂钩。若水晶宫被全盘出售，其估值理应高于去年夏天的 3.53 亿英镑。

布伦特福德（TA估值：3.4-3.8亿英镑）

和布莱顿的布鲁姆一样，马修・本汉姆接手布伦特福德时，这支球队也身处英格兰第三级别联赛。

起初，本汉姆以可转换贷款的形式为这家西伦敦俱乐部提供资金支持。到2012年6月，他成功持有布伦特福德96.23%的股份，当时的收购成本相当低廉 —— 综合公开记录估算，收购这些股份仅花费不到1000万英镑，而后续增持至100%控股的总成本也不足 2000 万英镑。

尽管此后本汉姆继续追加投资，但俱乐部的身价增长早已远超他的投入。如今，布伦特福德已连续五个赛季征战英超联赛，球队的球员转会运作模式令诸多同行艳羡。更关键的是，俱乐部早已告别设施陈旧的格里芬公园球场，搬进了虽容量不大（17250人）但现代化程度极高的 Gtech 社区球场。

受地理位置限制，Gtech 社区球场无法扩建，这也决定了布伦特福德的身价存在上限。或许正因如此，本汉姆近期决定兑现自己执掌球队多年的成果：今年6月，他向加里・卢布纳和马修・沃恩出售了俱乐部10%的股份，并且这两位新股东拥有在明年2月前再收购15%股份的期权。

这笔交易的具体金额并未对外披露。TA此前曾报道，本汉姆希望为布伦特福德争取4亿英镑的估值，但从俱乐部控股公司 “善意分析”（Best Intentions Analytics）的公开文件来看，本次交易对布伦特福德的估值约为3.5亿英镑。这一数值虽未最终敲定，但与TA的估值区间基本吻合，不过也有部分机构给出的估值比这一数字高出约1亿英镑。

诺丁汉森林（TA估值：3.4-3.8 亿英镑）

2017年5月，埃万杰洛斯・马里纳基斯及其商业伙伴索克拉蒂斯・科米纳基斯全面收购诺丁汉森林，其中马里纳基斯持有80%的股份。此后，诺丁汉森林的成绩实现了质的飞跃，从英冠联赛的下游球队，一路跻身欧战赛场。

和英超多数俱乐部一样，诺丁汉森林也计划对主场进行升级改造。今年 12 月初，俱乐部宣布启动城市球场扩建的公众咨询程序，计划将球场容量提升至5.2万人。

球场扩建工程不仅将直接提升俱乐部的身价，也将进一步彰显球队庞大的球迷基础。尽管马里纳基斯自收购以来投入了大量资金，但凭借持续的英超席位，诺丁汉森林的身价已实现逆势上涨，足以覆盖过往的投入成本。

桑德兰（TA估值：3.2-3.5 亿英镑）

桑德兰是目前英超 20 支球队中最难估值的一家 —— 这是球队时隔八年重返顶级联赛的首个赛季。这意味着，利用俱乐部近期公布的财务数据来评估当前身价，基本不具备参考价值，同时外界也缺乏公开的权威估值报告。

但有一点毋庸置疑：自现任主席基里尔・路易 - 德雷福斯于2021年2月首次入股以来，桑德兰的身价已大幅上涨。尽管路易 - 德雷福斯后来才逐步获得俱乐部控股权，且外界并不清楚他最终收购 64%股份的具体成本，但显而易见的是，他和联合所有者胡安・萨托里手中的这份资产，如今的价值早已远超当初的投入。

桑德兰身价的提升，一方面得益于精明的球员转会运作，另一方面则是充分挖掘了两大固有资源 —— 基础设施和球迷群体，而这两大资源在历任老板的管理下，都未能得到充分利用。

在基础设施方面，现任管理层对光明球场进行了翻新改造。单看每项改造工程或许微不足道，但综合起来，这座1990年代末落成、原本已显老旧的主场焕然一新。训练基地的现代化升级也投入了可观资金。原本就极为狂热的球迷群体，又被出色的营销和商业运营进一步激活；再加上球队从第三级别联赛一路升入英超的逆袭之旅，更是点燃了全城热情 —— 如今，桑德兰的主场比赛场场爆满，即便门票价格有所上涨，也丝毫没有影响球迷的观赛热情。

彭博社近期报道称，曾有投资方试图收购桑德兰的股份，给出的整体估值达到4.5亿英镑，但最终遭到拒绝。尽管这一估值对于一支时隔近十年才重返英超、且升级仅半年的球队而言，似乎有些偏高，但桑德兰的身价无疑正处于上升通道。

狼队（TA估值：2.8-3.1 亿英镑）

狼队的身价评估尤为棘手，因为球队目前的处境极为艰难：本赛季前18轮比赛仅积 2 分，稳居英超积分榜末位。

从目前的形势来看，狼队想要保级成功几乎难如登天。而在英格兰足坛，降级英冠对俱乐部身价的打击往往是毁灭性的。当然，并非所有降级球队的命运都相同，许多球队能迅速重返英超，但以狼队当前的状态，外界很难对其保级前景抱有信心。

即便身处英冠联赛，俱乐部也并非毫无身价可言 —— 伊普斯维奇和雷克瑟姆就是典型案例，这两支球队吸引了投资者以高价入股。但需要注意的是，这两支球队当时都处于上升势头，与降级球队的处境截然不同。

近期，狼队收到了约翰・特克托尔的收购报价。特克托尔旗下的鹰足球集团（水晶宫近期刚从该集团剥离），计划以2亿美元现金加3.5亿美元股份（按当前汇率折合2.59亿英镑）的方式，收购狼队。对于一支深陷降级泥潭的球队而言，超4亿英镑的报价堪称优厚，远超目前多数机构对狼队的估值。不过，正如TA在报道这一报价时所指出的，特克托尔的收购方案还存在诸多复杂的附加条件。

伯恩茅斯（TA估值：2.7-3.0 亿英镑）

2022年12月，比尔・福利旗下的黑骑士集团以1.2亿英镑的价格，从前任老板马克西姆・德明手中收购了伯恩茅斯100%的股份。

彼时，伯恩茅斯同样身处英超联赛，不过只是一支刚刚升级的升班马 —— 这笔交易达成时，球队重返英超仅四个月（此前曾降级两个赛季）。三年后的今天，伯恩茅斯虽未完全摆脱降级风险，但已成长为一支实力稳步提升的英超球队。

即便如此，以球队目前的状况来看，身价增长仍存在天花板。这一方面是因为降级英超的风险如影随形 —— 对于大多数英超球队而言，一个糟糕的赛季就可能导致降级；另一方面则受制于俱乐部的基础设施条件，或者说，是基础设施的相对薄弱。球队的主场活力球场仅能容纳11307名观众，是英超联赛中容量最小的球场。

黑骑士集团入主后，在球员转会运作上表现亮眼，同时也着眼于俱乐部的长远发展。球队新训练基地于今年 3 月正式落成，该项目早在 2017 年就已宣布，但在德明执掌时期受疫情影响搁置，直至福利接手后才得以推进。从更大的布局来看，福利和黑骑士集团采用多俱乐部运营模式，而伯恩茅斯无疑是这一版图中的核心俱乐部。

今年夏天，伯恩茅斯宣布了球场扩建计划：将活力球场的容量提升20200人，近乎翻倍，预计工程将于2027-2028赛季前完工。黑骑士集团还明确表示，计划进一步拓展俱乐部的酒店和餐饮业务。若这些规划能够顺利落地，伯恩茅斯的身价将迎来进一步提升 —— 尽管相较于英超其他球队，伯恩茅斯的身价目前处于较低水平，但整体正处于稳步增长的态势。

伯恩利（TA估值：2.0-2.2 亿英镑）

2020年12月，ALK资本以1.5亿英镑的价格收购伯恩利，旨在提升这家常年 “以小博大” 的俱乐部的商业价值。然而，在收购后的几年里，伯恩利两度降级、两度升级，本赛季又一次深陷保级泥潭。由此来看，在新东家的管理下，伯恩利的身价并未实现显著提升，至少目前为止是这样。

综合多方评估，作为当前英超球队的伯恩利，身价大约在2亿英镑左右。球队的主场特夫摩尔球场颇具历史韵味，但设施相对陈旧。尽管ALK资本入主后，完成了球场内1100多平方米电子广告屏的安装项目，但整体硬件水平仍有待提升。

除非伯恩利能够稳定在英超联赛，彻底摆脱保级的困扰，并对基础设施进行更为实质性的升级改造，否则球队的身价很难实现大幅增长。

编译自TA